Pers Aktieblogg

Evolution måste va den aktie jag gjort bäst investeringar i totalt sett. Sålde nära toppen i 31 maj 2021. Hade sedan ett mindre insteg 2022 som jag avslutade snabbt någon dag senare bara, tur det för aktien har gått riktigt dåligt sen 2021.

Analys av Evolution Aktie: Är det dags att köpa? Juni 2024

Så är Evolution aktien ett köp nu exakt 3 år senare? Av en slump kollade jag på aktien igen och dess värdering nu. Kommer inte skriva om själva företaget och dess produkt här, det är redan välkänt och omskrivet. Det som fick mig intresserad var ärligt talat det otroligt låga PE-talet på PE16 för i år. Med reservation för att jag gjort ett dippköp, vilket brukar sluta illa, så ser det här bra ut. Tror värderingen mer är en baksmälla sen 2021, samt pandemin med hög tillväxt och marginaler. Här kommer mina anteckningar, summerat av ChatGPT

Prognoser från analytikerna för Evolution

• PE16,6 (2024 Infront): På 18% tillväxt i omsättning. EPS 8%
• PE14 (2025e Infront): 16,70% tillväxt i omsättning. EPS 18%

På 1068 kr. Det är imponerande siffror. Tillväxten är lägre än förr, pga pandemi ruschen, sämre ekonomi samt att man köpt Netent med 0% i tillväxt.

Marginaler för Evolution

Det mest intressanta här är marginalerna. Det är ett investeringsår, EPS-tillväxten endast 8%. Nästa år förväntas dock EPS-tillväxten öka till 18%.

Marginal efter skatt: Prognosen för i år är 53% och nästa år 55%. Sedan 2021 har de legat på 56-59%, och innan dess skedde en ökning från 26%. Det finns inget som tyder på att de skulle förlora dessa fina marginaler då de har expanderat kraftigt. Men de kommer ligga lägre än förr pga skatt tror jag.

Tillväxten

Under första kvartalet 2024 uppgick intäkterna till EUR 501,5 miljoner (429,6), vilket motsvarar en ökning med 16,7% jämfört med samma period 2023. Justerat för valutakursförändringar är tillväxten uppskattad till 24% jämfört med samma period föregående år.

• EUR 431,3 miljoner (360,1): Intäkterna från live-spel
• EUR 70,1 miljoner (69,5): Intäkterna från RNG-spel

Den positiva utvecklingen inom live casino beror främst på ökad provision från befintliga kunder och delvis från nya kunder. Efterfrågan på online casinospel fortsätter att växa, delvis på grund av kontinuerlig lansering av nya spel och variationer av traditionella spel.

Skatt – Nytt

Detta är för moderbolaget: Periodens resultat uppgick till negativa EUR 31,4 miljoner (0,4) på grund av den uppskattade toppskatten relaterad till Pelare II. Moderbolagets kassa och kassaekvivalenter uppgick till EUR 108,2 miljoner (44,5) vid periodens slut och eget kapital uppgick till EUR 2,789,8 miljoner (3,018,0). Inga betydande investeringar gjordes i immateriella eller materiella tillgångar.

Skattesats

Det är EU-skatten som spelar in här. Med en skatt på 15% ser siffrorna ut som följer:

• 2023:
• Före skatt: 1149
• Efter skatt: 1071
• Marginal efter skatt: 59,50%
• Med 15% skatt istället för 2023:
• Före skatt: 1149
• Efter skatt: 976,65
• Marginal efter skatt: 54,3%

Återföring till Aktieägarna

Under 2023 skickades 5% tillbaka till aktieägarna, varav 3% i utdelning och resten i återköp av aktier vid kurs 1050 kr.

Summering

Att köpa Evolution är ett bet på konjunktur och låg värdering. Bättre tider innebär mer spelande, och det faktum att företaget är i en svag period med investeringar och högre skatt kan ses som tillfälliga hinder. Potentialen att nå +100% upp igen här i aktien kan vara svårt, men inte omöjlig med en förbättrad konjunktur. Nedsidan är relativt låg, och ett PE30 är inte helt omöjligt. Den här aktien handlas inte som andra aktier pga dess anti-esg stämpel. TA har alltid varit lömskt att göra på den. Och det finns några saker traders och andra många andra sållar bort direkt 1. Marginaler som trendar nedåt från höga nivåer 2. Tillväxt som trendar neråt. 3. Sen svag kurs på det. Evo har alla tre, men som du kan läsa ovan är samtliga antagligen temporära.

Och för ett Pe-tal på 14 och 16% i tillväxt är det extremt billigt. Faktiskt helt ofattbart billigt, och det måste hända något otrevligt här för att den här aktien ska tappa.

Jag tror, när prognoserna för 2026 börjar dimpa in så kommer det visa sig att marginalerna stabiliseras och förhoppningsvis kan vi se högre tillväxt iom konjunkturen. Det kommer ge högre kurs. En uppjustering av 2025 vore inte fel heller.

Jag köper på 1068 kr.