Pers Aktieblogg

Satte ihop en lista med kraschade aktier 2025, från 24% upp till 60%. Samtliga med viss screening för att de är vettiga bolag som inte behöver nyemissioner och de allra flesta går med vinst i dagsläget eller är nära 2026. Förra veckan fick jag även en känsla av kapitulation i många aktier, handlösa fall. Allt såldes ner rejält och det fanns få köpare som höll uppe kursen. En känsla ska läggas till, och saker kan alltid bli värre vid dåliga nyheter.

Tre case att hålla extra koll på Yubico, Verve och Truecaller

De mest anmärkningsvärda i min bok är: Yubico, Verve och Truecaller. Samtliga är rätt nynoterade, hade ett fantastiskt 2024 men har kraschat hårt i år. Det jag finner intressant där är också att de alla har en unik affärsidé, med höga marginaler. De går med plus än. De har en annan dålig sak gemensamt, hög dollarexponering eller rupier för Truecaller. Både dessa valutor har tappat rejält i år.

Yubico säljer säkerhetsnycklar till Big Tech i USA, med en viss inlåsningseffekt då man oftast inte orkar byta runt sånt här. Personal plus mjukvara ska ju med. Känns inte som om detta bolag kommer att försvinna.

Verve: Misstrodd spelare på annonsmarknaden som har Google / Alphabet som största konkurrent. In-app annonsering kan man säga, reklam i appar. Det här marknaden är gigantisk och gigantiskt lönsam, kan de bara få en liten del av kakan så kan det här gå bra. Alphabet har nämligen en nackdel, och det är deras provision som uppgår till 50% ibland. Verve kan enkelt lägga sig på 30% eller liknande, och få in kunder med bättre ROI även med ett sämre upplägg i övrigt.

Truecaller: Här satte man sig själv i skiten. Köpte in mig tidigt 2024, aktien gick upp 100% sen ner 50%. Att Indiska rupierna skulle tappa så kraftigt var jag inte beredd på, och senaste annonsproblemen med en av deras största partners (Google antagligen) var lika förvånande. Men Truecaller är inte bara annonser, utan en stor del av deras intäkter kommer från subscriptions. Och där växer man snabbt, med hög lönsamhet också. Produkten i sig är bra, och man har just nu den bästa tjänsten i världen för identifiering av telefonsamtal. Framförallt för spamsamtal, vilket jag tror bara kommer bli större med AI. Äger aktier än.

Fler köpvärda aktier att nämna inför 2026 som gått ner mycket

Orrön är värd ett omnämnande. Datacenter växlar upp inför 2026 och 2027 as we speak, och det kan möjligen pressa upp elpriset. Därtill ligger resursutnyttjandet lågt i övriga samhället just nu. Sudan rättegången närmar sig sitt slut.

Hexatronic. Också intressant pga datacenter exponeringen. Extra sjukt också är att jag köpte aktien för ca 20 kr i februari 2021 och nu står den i 18 kr. Sålde med runt 400% i vinst vill jag minnas ett år senare i feb 2022. De är nära att gå plus top-line, med -3% minus senaste kvartalet men då med en valutaeffekt på -6%. Och… “Net sales in Data Center increased by 43 percent” – Q3 2025. PE10 enligt Factset för 2026. Inte dyrt.

Summering

Om vi inte får en konjunkturnedgång nästa år, dollarfallet dämpas och bottnar, då lär vi ha ett gäng av dessa aktier med rejäl uppgång 2026.

Dollarn har tappat rejält i år – ned över 14 % mot kronan. För svenska bolag som säljer mycket i USA men rapporterar i SEK blir det här en hård smäll. Intäkter i USD ser plötsligt mindre värda ut när de räknas om till svenska kronor.

Men det är inte så enkelt som att alla bolag får panik. Vissa har kostnader i samma valuta som intäkterna, vilket gör att marginalerna inte påverkas lika mycket. Andra har aktiva valutasäkringar.

Jag har gått igenom några av de mest intressanta börsbolagen med internationell försäljning. Här är en sammanställning av hur stor andel av deras intäkter som kan kopplas till USD.

Tabell: USD-exponering bland utvalda svenska bolag

Slutsats

Dollarfallet 2025 kommer inte slå jämnt över börsen. De renodlat USA-tunga spelarna som OssDsign, Bonesupport, Yubico och Swedencare är mest känsliga. Här kan topline i SEK få sig en ordentlig törn.

Bolag som Stille och Dometic har mer sofistikerade säkringar och klarar sig bättre, även om rapporterad omsättning i SEK pressas något. I det långa loppet är det en klen tröst dock.

För Truecaller är USD-effekten begränsad, men här är istället den indiska rupien en nyckelvaluta. Och i bolag som Verve och BTS är det givet att USD/SEK-rörelser kommer påverka kvartalssiffrorna.

Som investerare är det alltså inte bara verksamhetens tillväxt som spelar roll – valutakursen kan både förstärka och förstöra rapporterade siffror. När kronan plötsligt blivit starkare mot dollarn är det värt att ha koll på exakt var bolagen tjänar sina pengar.

En åsikt jag ofta läser är att det är att valutaeffekter är temporärt. Och visst, någon gång finns en jämvikt och bolaget kan växa från en ny platå. Men vad händer om den platån är under eller nära vad som är lönsamhetsmässigt vettigt? Då har bolaget rejäla problem.

Det här var ingen bra rapport, och som vanligt borde man insett det. Kursen hade gått svagt innan rapporten, alltid ett dåligt tecken. Jag har sålt alla mina aktier i bolaget. Mer om varför nedanför.

Men nu det viktigaste jobbet, vad hände och hur undviker man detta i framtiden.

Om rapporten – Kortfattat

Anledningen till att Embracer faller i skrivande stund -22% är låg guidning för deras helår, med extremt låga marginaler. På sista raden guidar de för en marginal som är rätt lik Icas faktiskt, dock med en verksamhet som är något mer riskfylld och volatil. Inga bra combo. Vidare några citat från rapporten:

“Vi förväntar oss nu att det innevarande räkenskapsåret kommer att leverera minst 1,0 miljarder SEK i justerad EBIT. Sammantaget, jämfört med föregående år, har vi tagit höjd för ytterligare förskjutningar av en eller flera av de mer betydande releaserna som för närvarande är planerade till Q4, liksom en mer dämpad tillväxttakt för Mobile, negativ valutapåverkan samt lägre katalogförsäljning.”

“Coffee Stain Group presterar i linje med förväntningarna, med en intakt outlook. Vi ser att det finns utmaningar relaterade till Fellowship Entertainment och vi är fullt medvetna om dessa.”

En positiv sak:

“Vi förväntar oss att den ökade releasetakten i kombination med lägre fasta kostnader kommer att stärka det fria kassaflödet markant från och med räkenskapsår 2026/27.”

Vad gick fel

När jag investerade i Embracer hade jag tre punkter som kändes rätt:

• Städning i bolaget senaste tiden, som brukar låsa upp marginalerna. Och från skuldsatt till nettokassa.
• Återköp och utdelning på radarn.
• Kingdom Come Deliverance II som gick viral, visade att deras organisation kunde släppa bra spel.

Det visade sig att städningen i bolaget har varit halvdan, alternativt att man har en extremt tiltning mot spel som ska släppas i framtiden. Så hög tiltning att man riskerar gå med minus efter splittningen av Coffee stain, alternativt att spel floppar i närtid. Ingen bra planering i arbetet.

Den organiska tillväxten har varit svag med, konkurrens nämns. Frågan är också om valutan inte har spelat en stor roll. Minns de har ca 50% av försäljningen i dollar, enligt förra årsredovisningen (sida 136). Det skulle stämma att de i annat fall hade haft en utveckling mer i linje med marknaden på några procent plus. Svenska kronan har tappat ca 10% på ett år. På den här fronten blir det ännu värre deras Q3, något att hålla koll på.

Framtiden för Embracer – När är det köpläge?

Jag tror min grundanalys är korrekt. Portföljen med spel och IP, är bra. De har bara misslyckats med planeringen så att säga, kapitalallokeringen är ett annat ord man kan använda. De har dragit på sig mycket hög risk med för många dyra spel. På en gång.

En intressant detalj i detta är Coffee Stain, som i Q1 rapporterades har ett rörelseresultat på ca 500m och en omsättning på ca 1 miljard (enligt afv). Embracer guidar alltså nu för 1 mdr i rörelseresultat och lite över 20mdr i omsättning. Med Coffee stain noterad vore det gamla Embracer inte i någon bra form alls. 500m i rörelseresultat på den omsättning ger väldigt liten marginal för felsteg. Den här risken måste redas ut eller måste värderingen ner för att köpläge ska ges.

Spinner man ut Coffee Stain nu i vinter till låt säg mellan 5-6mdr. Då har vi idag ett Embracer, eller Fellowship Entertainment som det ska heta, värderat till ca 12mdr. Tar man på en negativa hatten med nära noll resultat, kanske minus, då har vi säkert en värdering neråt 0,2-0,3 i PS-tal. Dvs mellan 4,5 till 6,6mdr, vilket blir minst 50% off från kursen idag på 76,8 kr (räkna bort Coffee stain ur den kursen i framtiden). Börsen gillar inte bolag som går minus eller är nära att göra det. Här måste man även väga in kassan, vilket gör uppgiften väldigt svår.

Med den positiva hatten så kan de givetvis slå detta, av någon anledning. Möjligen det som hänt under kvartalet är att de tappat 5% i valutaförluster, vilket de även inkluderar i guidningen. Med fasta kostnader som knappt påverkas så har vi ca 1 mdr i ebit som gått upp i rök på årsbasis. ChatGPT gjorde en lista var deras studios ligger och nästan samtliga är koncentrerade till Europa. Kostnader i sek och euro, stor del av intäkterna utanför. Inte bra.

Just de, antagligen kommer de att åka ur STOXX600 indexet i år. Det är ingen bra grej.

För att summera köpläget, när:

• Valuta-problemen måste vara ur världen. En start vore att kommunicera dem tydligt.
• Antagligen borde man nog köpa efter de där fantastiska AAA-spelen släpps, tidigt 2026 eller mitten på 2026. Efter bra försäljning. Dock har vi 1-2 år av valutaproblem, då spelar detta ingen roll.
• Nytt sparprogram skapas och slår igenom. Tyvärr inget som kommer ske i närtid, men iaf.
• Värderingen går ner rejält. Hur mycket beror på den eventuella förlusten framåt i Fellowship. Ingen förlust och en valuta som stabiliserar sig, då kanske ett vettigt värde vore runt 8mdr för Fellowship (-30%). Med förluster och krympande kassa, då är vi närmare 4-5mdr men den är svår att uppskatta. Som vi sett på andra förlustbolag kan värdering plötsligt vara på 4mdr för att sedan gå upp 30% på en vecka eller så. Allt påverkas också av hur Coffee stain värderas.
• Nyckeln här är den organiska tillväxten tillsammans med valutan. Den kommer att styra marginalen, som sedan styr aktiekursen. Aktieåterköpen är en bonus.

Edit 2h senare: Jag tror det är valutan som skapat detta oväntade problem. Något jag inte räknade med vid när investeringen gjordes. Vad som är än mer konstigt är att jag i Mars gör en genomgång av alla som exponeras mot dollarn. Hittar Embracers valutaexponering enligt länken till X ovan, men på något sätt ignorerar problemet. Det som blir än mer farligt med alla estimat som nu kommer, är att de får försöka lägga flera stora spelsläpp nästa år, plus anta valutakurs. En nästan omöjlig uppgift.

Tankade mer Embracer i förra veckan på 101 kr.

Som jag skrev i maj bör kursen röra sig mellan 100-135 kr. Det är en konservativ syn på tillväxten för branschen i stort, på några procent. Utan utdelning och aktieåterköp så blir det såhär. Marknaden ser just nu ingen vinsttillväxt att tala om för bolaget, och analytikerna är negativa med sänkta riktkurser.

Ett KF3 som floppat spelar ingen roll. Sånt händer. Triggers framåt utdelning, återköp, Titan Quest III som just nu ligger topp 3 på Steam buy list. Också sånt som händer, vissa spel går bra andra går dåligt. Med tanke på hur stort Embracer är så kommer enskilda spel inte “move the needle”. Man får se det över lite längre tid och inkludera flera spel. Iom KCD spelet så känns det här rätt lugnt, de är på rätt väg totalt sett.

Det viktigaste framåt är triggers i form av hur uppdelningen av bolaget kommer se ut. Fet utdelning och framförallt aktieåterköp är det jag hoppas på.

Drömscenario

5% organisk tillväxt penslas in, 1,5 miljard i återköp. Då tror jag marknaden börjar räkna in en värdering på närmare 200 kr istället för 100 kr som idag. Ärligt talat finns det mer triggers här, så som bättre marginaler. Uppdelningen av bolaget är också en joker. Den delen som ska splittas ut, Coffee Stain, står idag för en väldigt stor del av vinsten om jag minns rätt. O andra sidan så ska de börja förvärva igen, så deras värdering bör bli mycket högre än Embracers idag.

Mycket som händer. Det gillar jag.

17% ner på rapport igår och jag är med på Embracer tåget. Lite olikt mig detta, då Embracer är en av de mest analyserade och ägda aktierna på hela Stockholmsbörsen. Men, det är också en turn around i en verksamhet jag kan. Så möjligen där min lilla edge ligger. Här nedanför kommer mina anteckningar från rapporten igår och dess conf call.

Om du inte orkar läsa allt: Jag ligger kvar. Värderingen är nu i det nedre spannet, såvida de växer organiskt med en 5% över tid härifrån, vilket marknaden i stort gör. Anledningen till att den sjönk igår var den väldigt låga guidningen för helåret. Potentialen framåt här är 1. En uppvärdering från låg till hög värdering PE12–>18. 2. Marginalerna förbättras, de är för låga än. 3. De kan överraska med kommande spelsläpp, över deras egna prognoser.

Värderingsscenario på kort sikt: Mellan 100–135 kr som deras prognos ser ut nu. För att den ska kunna höjas, så måste något utanför deras prognos hända. Och det kommer vi till nedanför.

Använde ChatGPT för renskrivning, sorry.

Embracer Q4a rapport – Mina tankar och summering

Kortsiktigt fokus

1. Guidingen är försiktig – För försiktig? Det är frågan. Alltid roligare och överraska positivt, och det gör många bolag. Men Embracer har inte varit så bra på det bakåt i tiden, Lasse hintar om att det har varit en problem. Här finns en möjlighet helt klart, de kanske internt tror på högre. Men guidar lågt, ärligt talat det är så man ska göra.
2. Metro känns lovande
   Det nya Metro-spelet har fått fin uppmärksamhet, antaligen det man sköt upp som sänkte prognosen. En framgångsrik lansering ge cirka 2 miljarder kronor i intäkt på rätt kort tid, vilket motsvarar en organisk årlig tillväxt om ~10 % bara det. Beroende på när den slår.
3. Mobil-appavgiftsregelförbättringar
   Embracer noterar posititiv utveckling kring Google/App-stormarknadsavgifter, vilket indikerar stöd från myndigheter i USA gällande rättsliga frågor kring detta.
4. Kapade riktkurser
   Flera analytiker har sänkt sina riktkurser. Om man tar bort bolagsskatten från EBIT hamnar man strax över PE 12 — fortfarande i undre spannet för 5 % tillväxt. Lång historia hur detta hänger ihop…
5. Extraraketer som återköp eller utdelningar 🚀🚀🚀
   Eventuella åtgärder som aktieåterköp, utdelning eller större affärer skulle kunna lyfta kursen snabbt, samt om guidingen vänder positivt.

Risker att ha koll på Embracer

• Marginaler är fortsatt låga
  Trots kostnadsbesparingar (neddragningar inom PC/Console publishing, distribution och work-for-hire) är adjusted EBIT-marginalen fortfarande i underkant.
• Konsekvens av kostnadsbesparingar
  Det är oklart hur justeringarna i kostnadsstruktur kommer påverka långsiktigt. Besparingarna har pågått sedan i fjol, men i år ser man inte tydliga effekter i resultaträkningen. Det väcker frågetecken, när man skär i kostnader bör de komma över tid. Och som sagt, marginalen är i underkant än.

Värderingsscenariot (5 % tillväxt)

Vi applicerar PE -tal och får följande spann:

• Låg värdering (PE 12) → ~100 kr
• Mellanläge (PE 15) → ~125 kr
• Hög värdering (PE 18) → ~135 kr

Med nuvarande guidning bör kursen sannolikt röra sig mellan 100–135 kr.

Långsiktigt case för aktien Embracer

1. Effektivisering via AI och kod
   Embracer satsar på AI-verktyg och smart programmering för att pressa kostnader och förbättra utvecklingstakten. Inget de sagt, men som jag tror bör hända. Och det kan gå snabbt.
2. Stabil ledning och community-fokus
   Med nya ledare upplever jag att Embracer tagit rätt väg – också jämfört med konkurrenter som tappat fart genom att fokusera på fel saker och distansera sig från sina community..
3. Låg värdering + stabil marginaltopp
   Aktien värderas idag kring PE 12. Om vi antar en konservativ årlig tillväxt om 5 % (i linje med PC-spelmarknaden) ligger värderingen på lägsta nivå och har potential uppåt.
4. AAA-releaser som katalysator
   Bolaget har guidat för nio AAA-titlar under FY2026/27 och FY2027/28, exklusive partner-finansierade projekt (Embracer Group, GameSpot). Under innevarande räkenskapsår väntas 2–3 spel släppas 2025/26, bland annat Killing Floor 3 och Marvel 1943: Rise of Hydra. Väljer man att se till nästa år – releaseår 2026 – finns mycket som ännu inte är prissatt i aktiekursen.

Några förändringar i portföljen. Se X för hela portföljen…

Evolution: Riktig tråkig trend i aktien, och jag behöver pengarna till andra aktier. Dåligt kvartal 2… Jag tror mer på att köpa när det vänder, så är nog det man får göra istället. Sitter du med denna så bör du inte vara så orolig dock, väldigt billig.

Epiroc: Blir nog ingen omx30 inkludering… Och framförallt behöver jag pengarna till andra aktier.

Evolution måste va den aktie jag gjort bäst investeringar i totalt sett. Sålde nära toppen i 31 maj 2021. Hade sedan ett mindre insteg 2022 som jag avslutade snabbt någon dag senare bara, tur det för aktien har gått riktigt dåligt sen 2021.

Analys av Evolution Aktie: Är det dags att köpa? Juni 2024

Så är Evolution aktien ett köp nu exakt 3 år senare? Av en slump kollade jag på aktien igen och dess värdering nu. Kommer inte skriva om själva företaget och dess produkt här, det är redan välkänt och omskrivet. Det som fick mig intresserad var ärligt talat det otroligt låga PE-talet på PE16 för i år. Med reservation för att jag gjort ett dippköp, vilket brukar sluta illa, så ser det här bra ut. Tror värderingen mer är en baksmälla sen 2021, samt pandemin med hög tillväxt och marginaler. Här kommer mina anteckningar, summerat av ChatGPT

Prognoser från analytikerna för Evolution

• PE16,6 (2024 Infront): På 18% tillväxt i omsättning. EPS 8%
• PE14 (2025e Infront): 16,70% tillväxt i omsättning. EPS 18%

På 1068 kr. Det är imponerande siffror. Tillväxten är lägre än förr, pga pandemi ruschen, sämre ekonomi samt att man köpt Netent med 0% i tillväxt.

Marginaler för Evolution

Det mest intressanta här är marginalerna. Det är ett investeringsår, EPS-tillväxten endast 8%. Nästa år förväntas dock EPS-tillväxten öka till 18%.

Marginal efter skatt: Prognosen för i år är 53% och nästa år 55%. Sedan 2021 har de legat på 56-59%, och innan dess skedde en ökning från 26%. Det finns inget som tyder på att de skulle förlora dessa fina marginaler då de har expanderat kraftigt. Men de kommer ligga lägre än förr pga skatt tror jag.

Tillväxten

Under första kvartalet 2024 uppgick intäkterna till EUR 501,5 miljoner (429,6), vilket motsvarar en ökning med 16,7% jämfört med samma period 2023. Justerat för valutakursförändringar är tillväxten uppskattad till 24% jämfört med samma period föregående år.

• EUR 431,3 miljoner (360,1): Intäkterna från live-spel
• EUR 70,1 miljoner (69,5): Intäkterna från RNG-spel

Den positiva utvecklingen inom live casino beror främst på ökad provision från befintliga kunder och delvis från nya kunder. Efterfrågan på online casinospel fortsätter att växa, delvis på grund av kontinuerlig lansering av nya spel och variationer av traditionella spel.

Skatt – Nytt

Detta är för moderbolaget: Periodens resultat uppgick till negativa EUR 31,4 miljoner (0,4) på grund av den uppskattade toppskatten relaterad till Pelare II. Moderbolagets kassa och kassaekvivalenter uppgick till EUR 108,2 miljoner (44,5) vid periodens slut och eget kapital uppgick till EUR 2,789,8 miljoner (3,018,0). Inga betydande investeringar gjordes i immateriella eller materiella tillgångar.

Skattesats

Det är EU-skatten som spelar in här. Med en skatt på 15% ser siffrorna ut som följer:

• 2023:
• Före skatt: 1149
• Efter skatt: 1071
• Marginal efter skatt: 59,50%
• Med 15% skatt istället för 2023:
• Före skatt: 1149
• Efter skatt: 976,65
• Marginal efter skatt: 54,3%

Återföring till Aktieägarna

Under 2023 skickades 5% tillbaka till aktieägarna, varav 3% i utdelning och resten i återköp av aktier vid kurs 1050 kr.

Summering

Att köpa Evolution är ett bet på konjunktur och låg värdering. Bättre tider innebär mer spelande, och det faktum att företaget är i en svag period med investeringar och högre skatt kan ses som tillfälliga hinder. Potentialen att nå +100% upp igen här i aktien kan vara svårt, men inte omöjlig med en förbättrad konjunktur. Nedsidan är relativt låg, och ett PE30 är inte helt omöjligt. Den här aktien handlas inte som andra aktier pga dess anti-esg stämpel. TA har alltid varit lömskt att göra på den. Och det finns några saker traders och andra många andra sållar bort direkt 1. Marginaler som trendar nedåt från höga nivåer 2. Tillväxt som trendar neråt. 3. Sen svag kurs på det. Evo har alla tre, men som du kan läsa ovan är samtliga antagligen temporära.

Och för ett Pe-tal på 14 och 16% i tillväxt är det extremt billigt. Faktiskt helt ofattbart billigt, och det måste hända något otrevligt här för att den här aktien ska tappa.

Jag tror, när prognoserna för 2026 börjar dimpa in så kommer det visa sig att marginalerna stabiliseras och förhoppningsvis kan vi se högre tillväxt iom konjunkturen. Det kommer ge högre kurs. En uppjustering av 2025 vore inte fel heller.

Jag köper på 1068 kr.

Saab håller på att bygga en topp känns det som, och jag är en lycklig aktieägare med största innehav. En OMX rippoff topp likt evo. Den kommer med i OMX30 sen efter ett tag säljs den av. Eller Nibe kanske är ett bättre exempel.

Här är mina toppkandidater för nya aktier:

• Truecaller: Mycket känns rätt här. Framförallt tre saker. 1. Cybersäkerhet är på uppgång och Truecaller är toppkandidat där för telefonsamtal. 2. AI kommer skapa en ny marknad för scams, och jag tror deras nummerkatalogstjänst i Indien kommer att bli omsprungen vinstmässigt av abonnemang i västländer som söker skydd mot sådana samtal. 3. Impopulär aktie, det är bra. Hög vinstmarginal och aktieåterköp. Pe20 inte dyrt.
• EQT: Deras viktigaste inkomstkälla är IPO marknaden, och den är inte så het just nu, men hettar upp. PE22 om jag inte minns fel, vilket är lågt för dem.
• EVO PE15 på nästa års prognos??? Har investeringstungt år i år.
• SCA: Det snackas inte mycket om trä, men det är en råvara som seglat upp som ersättare till plast och andra icke klimatvänliga lösningar i diverse produkter. Har en svacka nu bakom sig.

Epiroc har inte haft en riktig all-time high sedan April 2021 runt 190 kr. En mindre topp på 200 kr vid Ukrainakriget. Nu är de återigen runt 190 kr, idag 182 kr.

Här följer en snabbanalys.

Orderingången

Orderingången, som är mycket viktig i ett cykliskt bolag som Epiroc, började vika någon gång Q2-Q3 2022. I q3 2022 tex: “organisk minskning på -10%, ex Ryssland. Annars organisk ökning på 5%.”. Där har det sedan legat och harvat mellan 0% och 10% ungefär.

I Q4 2023 var det dock något muntrare med “Q4 2023: Orders received increased 5% to MSEK 14 388 (13 705). The organic increase was 7%”. Metallerna har börjat gå upp rätt rejält med på sina håll. Guld är på all-time high, andra metaller har en god trend med. Framförallt kanske så har konjunkturen bottnat, och räntetoppen har möjligen passerat. Segmentet Constructions har varit svagt för dem, men även där kanske vi har en botten snart.

Värdering

PE23,44 idag på 182 kr. Prognoserna idag är på någon procent upp för orderingången under 2024, ink förvärv antar jag det är. 2025 prognos på 5,7%. Under 2022 var den 3,25% organiskt. Inte aggressivt värderat. På toppen var Pe-talet ca 34, och det är inte ovanligt när marknaden går före, just då i April 2021 har den massiva orderingången precis börjat. Q1 2021 ökade den med 45% organiskt, men fortsatte även under året och ökade 25% i Q4 2021.

Så, att vänta på att orderingången ska vända upp rejält är svårt. Då kan aktien redan ha dragit.

Trenden

En annan sak är trenden i aktien, den är nära de där 190 kr igen vilket är bra. Deras värdering är väldigt mycket lägre än den var 2021, och det är ett väldigt fint bolag med starka marginaler.

Det finns även en stor chans att de kommer med i OMX30, SBB är påväg ur och Epiroc är näst på tur tillsammans med Sampo. Sampo har dock gått svagt, och detta avgörs i Juni, så det ser positivt ut.

Potential

50% upp för att återigen prisa in goda år framåt, så är vi på PE34 precis som innan. Aggressivt värderat, men inte omöjligt. Gruvindustrin är underinvesterat efter ett 2010-tal med väldigt låg investeringstakt. Därtill att Ryssland sakta men säkert faller ur tillgångsbilden…

Tror det blir ett köp här.

Går in i Lundin Gold igen. Tyvärr missade jag rallyt för två år sen.

Guldet har nämligen helt stealth dragit iväg rejält sen 1 mars, och är nu på all-time high, bara lite högre än aug 2011! Kursen har försökt komma över nivån ett antal gånger men misslyckats. 5e gången gillt?

— Persaktieblogg.se (@persaktieblogg) March 8, 2024

Går in i Lundin Gold igen. Tyvärr missade jag rallyt för två år sen. Guldet har nämligen helt stealth dragit iväg rejält sen 1 mars, och är nu på all-time high, bara lite högre än aug 2011! Kursen har försökt komma över nivån ett antal gånger men misslyckats. 5e gången gillt?

Lundin Gold snabbanalys

Tog fram gamla excelarket jag skapade för LUG (Lundin Gold) 2022, när jag läste att Ryssland är världens näst största producent av guld. Visste dock inte just då att sanktionerna skulle vara helt ****** *** ***, dvs inte effektiva. Möjligen har detta kommit ikapp nu. Samt tillsammans med att guldet faktiskt inte har en redig all-time high sen aug 2011. Vad man än ska bryta så blir det alltid dyrare över tid. Maskinerna blir dyrare, manskapet och sen framförallt så måste man ner djupare. Över en såhär lång tid så kommer även en del gruvor få stängas ner och flyttas, vissa en kort bit, andra en längre bit och vissa inte alls. Mindre utbud.

Nåväl. 30% högre guldpris (än LUGs 2023 snittpris) kommer enligt min snabba beräkning dubblera LUGs vinst. Idag värderas de till ca PE17 bakåt. Median för industrin i stort (Metals & Mining) är… Surprise PE16,7 senaste 10 åren. Barrick Gold har en liknande framåtblickande värdering.

30% högre guldpris är i detta fall: 2545 USD/oz

Har ej räknat med ökad produktion som så, även om det finns på agendan till viss del. Tog 2023s siffror rätt av där.

Infaller detta så har vi potentiellt en 100% plus här i LUG. Just att det är helt dött kring guldaktier känns också väldigt bra, väldigt impopulärt. Goldbugs har jag inte hört om på flera år, antar alla har gått över till bitcoin (som för övrigt också går väldigt starkt).

Kul case!