Pers Aktieblogg

Rejäla uppgångar på börsen igår, 1,6% Sverige och S&P500 2,62%. Har funderat på vad jag kunde gjort annorlunda i mars-maj fallet samt uppgången. Har kommit fram till:

1. Att sälja var korrekt. Även om jag sålde rätt sent så var det korrekt, svenska börsen föll i runda slängar ytterligare 17%.
2. Enskilda aktier jag ägde i mars är fortfarande långt från all time high. Tex Serneke som är ner 20% i år och ca 40% sen toppen. Så denna var helt rätt att sälja. Men vissa andra som Swedish match är på all time high idag, och hade en dipp i mars som alla andra aktier. Återhämtningen gick dock snabbt. Inget nytt här, kvalité och nya vinnare är de som reser sig ur askan först*1. Håll koll.
3. Så, när väl uppgången kom skulle jag varit mer aktiv och lyssnat på marknaden mer och mindre på egna tankar. Följt strömmen. Denna korrektion var otroligt svår, då den var så djup och det fanns få historiska exempel. Med stop-loss som skyddar nedåt så bör man här känna sig lugn. Att skala upp över några veckor är inte fel heller, så att man ser att trenden håller i sig. Börjar det gå neråt igen, sälj.
4. Att jag inte köpte i nedgången är dock inget jag ångrar, och de småköp jag gjorde i början av Mars kommer inte upprepas. Dvs köpa dippen. Visst, är det en helt vanlig korrektion pga något som fullständigt saknar substans då kan man köpa. Här får man ha lite känsla. Vanlig sell-off eller reaktion på något verkligt hot? Köp i uppgång helt enkelt *2.

Det här kan ge lite intressanta effekter för framtiden. Hatten av för alla som köpte på vägen ner. Ni har tjänat massor på det. En recession startar dock ofta med en mindre korrektion på börsen för att sedan rulla över i ett ganska långsamt börsfall. Uppenbart är ju att köpa i första dippen kan vara katastrofalt.

*1 Det här är intressant. Märkte detta fenomen i 2018 korrektionen men åt andra hållet. Bahnhof och Midsummer, mina bästa innehav under året (antagligen) var väldigt högt värderade och föll rejält. Båda två har än idag inte återhämtat sig. Bahnhof hade ett PE-tal på 50 om jag inte minns fel. Återigen, köp i uppgången. Det kan vara svårt att på kort tid avgöra vilka som inte kommer resa sig ur askan när det väl vänder.

*2 Är fortfarande en långsiktig aktieägare ska tilläggas. Men, någon gång över låt säg 3 år bör man kraftigt minska sina innehav eller helt sälja av. Det är ungefär en vanlig cykel som många gånger uppkommer inom bull markets. Vi har haft dem 2015 och 2018 tex.

Där har vi det. Har inte fått så mycket träning på att sälja av de senaste 10 åren, så någon gång ska man väl börja.

Fick en kommentar i veckan på ett gammalt inlägg. Mitt svar blev så långt så det hela förtjänar ett eget inlägg.

Kommentar på http://www.persaktieblogg.se/min-strategi/da-kor-vi/ (Min strategi / riktlinjer för köpvärda aktier)

Instämmer i det mesta ovan, men en sak undrar jag. Vad gör du i slutet av högkonjunkturer och i lågkonjunkturer. Behåller du bara och ser värdet rasa eller?

Funderar själv vad man ska göra de tiderna i konjunktur cyklerna. Redan när högkonjunkturen fått ordentlig fart har de flesta aktier nåt sina högsta noteringar för ett bra tag. Borde vara då man ska sälja. Kanske inte allt på en gång men att böra sälja av en del varje månad.

Sen kommer nästa period när högkonjunkturen definitivt börjar mattas av. Det är väl knappast läge att köpa aktier då. Bättre att köpa räntepapper eller inget alls för de aktier du köper kommer ju garanterat att sjunka i värde. Bättre att samla ev slantar som blir över till bättre köptillfällen.

Till slut kommer perioden när aktierna står lägst. Den tiden är antagligen omöjlig att pricka in, men den som har sluppit den värsta nedgången kan nog ta det med ro.

Den här strategin eller vad jag ska kalla det för kräver att det går att förutspå upp och nedgång. Går det? Ja hyggligt åtminstone.

Jag tror de flesta på många sätt fattar när det är blomstrande högkonjunktur. Vinsterna är höga, direktörerna solar sig i strålkastarljusens sken och P/e talen är höga men inte längre stigande. Allt verkar så bra så nu känns det bra att köpa. Tyvärr är det redan försent, det finns inte mycket mer att hämta. Däremot är det tid och se om det finns några fina feta vinster att hämta hem, börja sälja så smått. Till slut börjar p/e tal sjunka och optismen dämpas och då går definitivt sista säljtåget.

När massmedia skriver om varsel och lågkonjunktur är det snart för sent att dra sig ur. Du bör redan ha sålt. Nu är det bara att vänta. Räntepapper kanske men så stor skillnad gör det antagligen inte.

Den som har sparat sina pengar kan ganska snart efter de dystraste rapporterna börja se vad som finns kvar efter stormen. Nu eller lite senare bör bjuda på bra köptillfällen. När p/e talen börjar stiga ska du definitivt ha börjat köpa. En ny vår i konjunkturcyklerna börjar förhoppningsvis.

Ja det är ungefär så jag tänker mig det kommentarer på det.

Tack för din kommentar!

Det här är den eviga frågan. Har grubblat mycket på den, och har inget riktigt bra svar ännu. Det ser mycket enklare ut än vad det är, att tajma börsen. Problemet som jag ser det är att det inte finns något säkert sätt att se när börsen bottnat/toppat. Att titta på PE tal funkar inte, då hade man missat hela IT-yran plus några år innan det med stigande kurser. Har precis suttit och läst i “The Only Three Questions That Count” av Ken Fisher. Där går han igenom precis det här, att det finns tider då indikationer så som PE-tal och arbetslöshet inte funkat som temperaturmätare. Om man jämför med att bara stanna kvar så vinner den portföljen oftast.

Oftast. Han själv har lyckats pricka in de flesta toppar och bottnar, så man behöver inte pricka alla för att tjäna en del. Jag tror såhär: Man måste vara ur börsen så kort tid som möjligt, kapa det värsta fallet för att sedan snabbt gå in igen. Bear rallys fick vi ju se med full kraft 2009 (40% upp om jag minns rätt?). Inte så kul att missa… Så jag är skeptisk till detta. Klarar man verkligen av att sälja på toppen? Risken är att man säljer för tidigt, vad gör man då? Personligen verkar jag numera klara av att köpa lågt (har köpt under greklandskriserna), men det är ingen höjdare att se värdet sjunka i början.

En strategi för att stanna kvar på börsen men förbereda sig inför ett fall är att börja switcha till stabila större bolag med hög utdelning. Defensiva aktier, kanske en indexfond. Sätta av en del i obligationer om det är fördelaktigt. Eller så skippar man börsen och köper något för pengarna, det går ju faktiskt också.  Jag tror man får ta detta från fall till fall. Så lär få återkomma till ämnet om några år… Stay put : )

Sedär ett köpläge har infunnit sig. Börsen ligger nu på -2% för i år. Och det kunde man ju ha förutsett bättre, jag som köpte på mig en del i början av Mars. Tyvärr hade jag glömt bort att månaderna maj tom september är de sämsta månaderna på hela året i snitt. Och det är inte konstigt, då utdelningarna kommer under mars – maj. Köpte på mig denna bok som ingående går igenom detta fenomen http://www.amazon.com/Stock-Traders-Almanac-Investor-Series/dp/1118048695. Antagligen enda undantagen från detta är i riktiga lågkonjunkturer så som 2009. Då var allt billigt, bara att köpa. Samt i högkonjunkturer – då ska allt upp oavsett pris. Vi är nu någonstans mittemellan.

Taktiken borde således vara att sälja mellan december och april och köpa mellan Maj och September. Skit i skatteproblematiken (FSK / ISK), den är ändå så låg nu.

8,5+(2*growth)*earnings per share = intrinsic value

Har letat efter ett bra sätt att få en snabb värdering på en aktie. Lösningen finns ovan. Innan har jag bara gjort en snabb uppskattning av tillväxten som så. Har mixtrat fram och tillbaka med den här och resultatet bådar gott. Fick tipset från en av mina senaste böcker,en investerare använde sig av denna med framgång än idag (skriven 2011).

Growth är i procent, normaliserad de 7 senaste åren.

Läs mer här http://en.wikipedia.org/wiki/Benjamin_Graham_formula

Online verktyg för uträkning: http://www.moneychimp.com/articles/valuation/graham.htm

Givetvis är formeln bara en av många saker man måste titta på.

Läst ett gäng mycket bra böcker senaste tiden. Globalization, Benjamin Graham and the power of growth stocks samt Against the herd. Får återkomma till vad de andra skrev men Benjamin Graham boken var intressant, den handlade egentligen inte om Graham utan om en investerare som tagit efter och gått sin egen väg.

En av hans tips var att göra en Wishlist på aktier. Förr eller senare kanske mr market vill sälja sina aktier till rätt pris. Här har vi den, uppdateras regelbundet.

Wishlist

• CDON – Gillar deras butiker men sedan grundarna lämnat så har det gått dåligt. Men Kinnevik är ju största ägare så de bör reda upp det. Kursen kan dock gå ner lite till tycker ja….
• Mackmyra – Snart kanske… God whiskey iaf.
• Vitrolife – Verkar vara ett bra bolag med bra tillväxt. Tillväxt bransch.
• NetEnt – Affärsvärlden okt 2014 artikel. För högt pe just nu på PE50. Antagligen pga USA, som jag inte tror många fattar hur trögt det är med poker/casino i. Många vill ha en del av kakan. Vid närmare eftertanke är det helt dött med Casino i USA. Det är bara poker dom pratar om, iaf i Kalifornien. De andra delstaterna som är med är jätte små.
• Vitec – Programmering, mkt mot bostad/mäklare. Ok värdering men väntar lite på en dipp och köper. Kanske senare, hög på teknik nov 2014. Håller på med breddning just nu genom uppköp.
• Recipharm – Har tänkt att växa med 100% genom uppköp, gick till börsen för att de behövde kapital. Helt ok för min del. Just nu på topp, väntar på dipp för att köpa.
• Björn Borg – Kommer vända snart, är säker på det. Slutet av 2015 kanske.
• Öresund – Bra investmentbolag. Men äger redan flera av deras innehav. Så det blir lite underligt att äga dem också. Kanske i framtiden.
• Intrum Justitia – Växer snabbt. Återköper aktier (?). Kan branschen hyfsat. Stendött Avanza forum med, bra det. God utdelning för att vara tillväxtaktie. Men vet inte om jag gillar själva indrivningen, metoderna.
• Hexatronic – Fiber. Tillverkar fiber och annat runtomkring. Kan branschen mycket bra. Har höga marginaler. Lågt värderade på PE10. Växer snabbt. Erik Selin från Balder är med. Incitaprogram på 2m aktier, typ 8% av totala kapitalet? Liten aktie på endast 500 miljoner i börsvärde. Ska växa genom uppköp. Kan bli bra, fiber är vägen framåt. Alla verkar tro på trådlöst, men det är ett skämt. 4G duger knappt till att streama viaplay. Instabilt. Får dock lite dåliga vibbar av aktieägarvänligheten i det här företaget.
• Fagerhult  – Led-lampor. Framtidsmarknad, gått extremt bra 2014. Litet bolag som kan ta en del marknadsandelar också om det vill sig väl.
• ICA gruppen – Ica är ett bra och stabilt företag. Stora delar av min släkt har jobbat med märket hela sina liv. Men gillar inte värderingen just nu, det här är inget tillväxtbolag just nu.

Vill ha men lär aldrig (kunna) köpa

• Facebook – Jag tror faktiskt sociala medier har hittat sin riktiga aktör för en lång tid framöver. 10-15 år. Köper när de gått ner rejält. Kanske om 2-5 år då, räknade ut en kurs på 13-14 dollar var vettigt att köpa till. Edit: maj 2014, okej nu står dom i 60? En bit kvar ner till 13-14 🙂 brutalt övervärderade. Feb 2015, kurs $78. På väg åt fel håll! Med den här trenden lär jag köpa om 10-15 år när bolaget mognat hehe.
• Tesla – Elbilar är trevligt, men är mer intresserad av deras hembatteri faktiskt, på sikt. Solceller och vindkraft på tomten med batteri i huset som kan bevara bra dagar med sol/vind. Är det som är problemet idag. Så på sikt är det intressant. Som vanligt, för högt värderade just nu på 30B.
• Amazon – Ett fantastiskt bolag med många järn i elden, men utan vinst. Go fallhöjd på den aktien vid problem.

Nja

• MTG – Har lite anonymt blivit Sveriges Netflix genom Viaplay, givetvis med en enorm potential. Efter analys så har de tyvärr dålig utveckling på sina andra marknader. Vinsten sjunker. Väntar med investering.

Kommentera gärna med din wishlist eller bara någon enstaka aktie du skulle vilja äga.

(klicka för större bild)

Ser bra ut i år. Var lite orolig efter ett dåligt februari för mina aktier men sen tog det fart. NASDAQ verkar ha försvunnit i grafen ovan men den slår jag också. Antagligen kan det bli svårt att slå alla de index jag tävlar emot, S&P 500, OMX och World index då jag har spritt risken över USA och Europa främst. När OMX då går extremt bra som nu senaste månaderna då kan min portfölj nästan omöjligen hänga med. Har nu 33% i norden och resten ute i Europa och USA (måste va 50% i USA…).

Tycker alla borde kolla och jämföra mer mot Index. Jag menar vad är meningen med att aktivt välja aktier om man inte slår index… I så fall borde man bara köpa ett par indexfonder runt om i världen och släppa allt. Detta borde man alltid jämföra med… Givetvis borde man då även dra bort en eventuell fondavgift på kanske 0,5%. Så om OMX gått upp 10% på ett år borde man räkna mot 9,5% istället. Hmm utdelning med… Knepigt. Får återkomma i Januari 2013 men min beräkning, måste erkänna jag inte tog med utdelningen när jag räknade på 2011.

Slänger in en rekommendation på Indexfond USA i dollar. Om man inte orkar placera sina pengar så kan sådan fond vara vettig. handlas i dollar vilket innebär att när dollarn går upp gynnas fonden. Tror inte dollarn kommer gå mycket lägre nu faktiskt. Uppsidan är dock desto högre.

Satt och skummade lite i Security Analyst från 1940 (utgåva 2009) och hittade lite intressanta saker på sida 498 (jepp det är en riktig tegelsten, cirkus 750 sidor). Får reservera mig för att jag letar efter saker jag söker bevis på, och då finner man förr eller senare. Men i vilket fall tycker jag det här låter vettigt än:

We have suggested that profits the most recent year, taken singly, might be accepted as the gage of future earnings if

1. General business conditions in that year were not exceptionally good.
2. The company has shown and upward trend of earnings for some years past.
3. The investors study of the industry gives him confidence in its continued growth.

Vidare på nästa sida. Först lite saker om att inte spekulera och köpa PE-tal på max 20, men med Margin of safety.

This suggests that about 12 times average earninings may be suitable for the typical case of a company with neutral prospects.

Vidare en intressant tes om att en perfekt investering är en investering som både klarar av konservativa krav och spekulativa med tro på hög tillväxt. Personligen äger jag Google som jag tror möter båda dessa krav.

Om vi går tillbaka till citat 1 så tycker jag den verkar vettig som sagt. Efterfrågan på produkter av alla sorter (nästan) går i cykler, desto lägre botten desto högre topp. Om alla på jorden skulle köpa en bil imorgon så skulle vi få en fin topp med en väldig lång botten då få behöver ny bil inom de närmsta 3-5 åren (några krockar sin bil och andra behåller den i 20 år…). Och vi översätter detta i dagens läge så var ju förra året inte särskilt bra, ett bra år att mäta på alltså. Köper man stabila företag med goda utsikter (tex Volvo) på PE 11 idag så möter man alla tre punkterna ovan. Punkt 3 är svårast, och här måste man använda lite magkänsla. Personligen kan jag lite om lastbils-industrin, kanske lurar något allvarligt hot där så som högre bränsle-kostnader. Och det är just därför man ska investera i branscher man kan.

Lite taskigt nog har börsen gått upp rejält precis när man får in aktieutdelningen för sitt privata AB. Men man ska inte vara bitter, vilken avkastning det varit på det man hade insatt… Är fortfarande lite orolig för Grekland, en default där är inte omöjlig. Faran är dock över för Italien och Spanien. Läste att 50% av Italiens statsskuld skulle förnyas nu i feb-mars och det verkar gå bra, så efter det är det lugnt. Då återstår bara Grekland, och seriöst händer inget positivt där då är det kört. Några mer pengar efter detta lär inte komma, då blir det en ordnad default och utträde ur euron. Så jag är lite feg och sparar nu 50% av portföljen utanför marknaden. Funkar rätt bra med att sätta in dem på något högräntekonto med 3% i avkastning, blir 2,1% över efter skatt. Inflationen är just nu på 1,9% så det är en helt ok deal. Men blir det default i Grekland då åker dom in, lär bli en minst 15% ner då.

Lite siffror
Avkastning 2011-2012: 15,5%
Avkastning 2012: runt 13-14%

Sverige aktierna och min Italien fond har gått väldigt bra i år, USA aktierna har gått lite sämre och drar därför ner snittet.

Framtiden

Man blir lite skrämd att sätta in mer nu när börsen redan gått upp så mycket. Men ser man på längre sikt så är dom farhågorna antagligen ogrundade. Tar man fram den gamla bibeln från Benjamin Graham “The intelligent investor” så blir man lugn. Här så några indikationer på hur det står till med konjunkturen skrivna på 30-talet och “has stand the test of time”. Se sida 193 i boken.

• Antalet IPO är högt på toppen av en konjunktur, framförallt är kvaliten dålig – Ett gäng har gjorts iofs, men många har skjutits fram. De som kommit har varit rätt bra företag, det är ingen dålig kvalite på facebook t.ex. Cdon verkar bra med.
• Företag köper tillbaka sina aktier istället för att ge ut nya. – Väldigt vanligt idag, ser en massa sådana upplägg med tillbaka köp. Vilket är bra.
• Räntan är väldigt låg. – Gynnar aktier, framförallt är det skillnaden mellan utdelningen och räntan som är viktig. Just nu är den extremt förmånlig.
• Historiskt högt pris på aktier, t.ex höga P/E tal samt mycket “much speculation on margin”. – Lite diffust vad som menas, men antar man ser mer positivt på framtiden och prisar in den, därmed: “much speculation on margin”
• Något som fastnad med är att om börsen går ner med 50% går den alltid upp med 100% innan konjunkturen är slut. “Decline of 50% fully offsets a preceding advance of 100%.”

Denna sida är flyttad till:
https://www.persaktieblogg.se/min-aktieblogg