Pers Aktieblogg

Satt och skummade lite i Security Analyst från 1940 (utgåva 2009) och hittade lite intressanta saker på sida 498 (jepp det är en riktig tegelsten, cirkus 750 sidor). Får reservera mig för att jag letar efter saker jag söker bevis på, och då finner man förr eller senare. Men i vilket fall tycker jag det här låter vettigt än:

We have suggested that profits the most recent year, taken singly, might be accepted as the gage of future earnings if

1. General business conditions in that year were not exceptionally good.
2. The company has shown and upward trend of earnings for some years past.
3. The investors study of the industry gives him confidence in its continued growth.

Vidare på nästa sida. Först lite saker om att inte spekulera och köpa PE-tal på max 20, men med Margin of safety.

This suggests that about 12 times average earninings may be suitable for the typical case of a company with neutral prospects.

Vidare en intressant tes om att en perfekt investering är en investering som både klarar av konservativa krav och spekulativa med tro på hög tillväxt. Personligen äger jag Google som jag tror möter båda dessa krav.

Om vi går tillbaka till citat 1 så tycker jag den verkar vettig som sagt. Efterfrågan på produkter av alla sorter (nästan) går i cykler, desto lägre botten desto högre topp. Om alla på jorden skulle köpa en bil imorgon så skulle vi få en fin topp med en väldig lång botten då få behöver ny bil inom de närmsta 3-5 åren (några krockar sin bil och andra behåller den i 20 år…). Och vi översätter detta i dagens läge så var ju förra året inte särskilt bra, ett bra år att mäta på alltså. Köper man stabila företag med goda utsikter (tex Volvo) på PE 11 idag så möter man alla tre punkterna ovan. Punkt 3 är svårast, och här måste man använda lite magkänsla. Personligen kan jag lite om lastbils-industrin, kanske lurar något allvarligt hot där så som högre bränsle-kostnader. Och det är just därför man ska investera i branscher man kan.