Shelly Group Q4 2025 – Tillväxtmaskin med AI-motor
2026-02-24 | Skriv en kommentar
Sammanfattning av Shellys Q4a rapport plus conf call. Sammanfattat mina noteringar med AI, kommentera gärna om detta var användbart.
Shelly fortsätter leverera exakt det man vill se i ett tillväxtbolag: stark omsättning, skalbar lönsamhet, nya initiativ, inga skulder och rimlig värdering. Ett minus är dock den nästan obefintliga likviditeten i aktien.
🚀 Stark tillväxt – igen
Under Q4 ökade omsättningen med 40,3 % till 149,7 MEUR.
EBIT (justerat för incitamentsprogrammet) ökade ännu snabbare:
+42,8 % till 37,7 MEUR
Alltså: lönsamheten växer snabbare än försäljningen.
Marginalerna håller dessutom i sig:
- Nettomarginal: ca 21 %
- Stabil nivå jämfört med tidigare år
📈 Guidance 2026 – fortsatt hög fart
Bolaget guidar för 2026:
| Post | Prognos | Tillväxt |
|---|---|---|
| Omsättning | 200 MEUR | +34 % |
| EBIT | 47–52 MEUR | +33 % |
De hat gissat rätt förut, så det här är relativt säkra siffor.
💰 Värdering – rimlig
Vid kurs runt 64 EUR:
- Bakåtblickande P/E: ~36
- Forward P/E: ~28
Med +30 % tillväxt och >20 % marginal är P/E 28 inte extremt.
⚠️ Incitamentsprogrammet
Q4 belastades av ett stort incitamentsprogram:
- Kostnad: 7,4 MEUR
- Bokföringsmässigt tungt
- Kassaneutralt (“cash neutral”)
Utspädning väntas ske främst under Q3–Q4 framåt.
Detta kan skapa ett tydligt säljtryck i aktien.
🤖 AI = strukturell konkurrensfördel
På conf call kom kanske det mest intressanta:
“70 % av vår kod skrivs med AI.”
Resultat:
- Kortare utvecklingstid (6 månader → 2 veckor i vissa fall)
- Ingen ökad personalstyrka behövs
- Fler resurser till försäljning istället
De är tydligt “all in” på AI. Resultatet kommer senare i år med nya produkter runt det, vissa redan nu med deras AI assistant.
🌍 Expansion i Europa
Shelly bygger nu lokala team i:
- Italien
- Spanien
- Portugal
- Frankrike
- Storbritannien
Lokala säljorganisationer → högre penetrationsgrad → bättre B2B-försäljning.
🏆 Produkt & konkurrens
Konkurrenter kopierar hårdvara.
Men inte mjukvaran.
Shellys edge är mjukvara + ekosystem.
Exempel: de byggde om kameran för att kräva mindre minne – smart kostnadsoptimering.
I Sverige jämförs ofta med Plejd, men Shelly ligger tekniskt klart före i funktionalitet enligt de själva.
💸 Utdelning
Bolaget delar ut:
2,4 MEUR för helåret 2025
🧠 Min sammanfattning
Shelly är just nu:
✅ +30–40 % tillväxt
✅ >20 % marginal
✅ AI-driven skalning
✅ Stark internationell expansion
⚠️ Kortvarigt säljtryck p.g.a. incitament
Bra värderingen.