Pers Aktieblogg

Bonds är samma sak som obligationer på svenska.

Vad är bonds / obligationer bra för?

De ger mycket högre ränta än ett sparkonto. Även högre än högräntekonto likt Sevenday eller Collector sparkonto. Idag, mars 2023, så kan man se fram emot 6-15% i avkastning är min gissning i år samt kanske även 2024.

Vad är mindre bra då med Bonds / obligationer samt varför äga dem

Budskapet har ju varit att aktier alltid ger bättre avkastning så varför äga “the next best”? Jo för att bonds fluktuerar mindre. Framförallt i mitt företag kan detta bli intressant, man vet aldrig när pengarna behövs. Att behöva vänta i en 2-3 år som med aktier i fall de faller med 20-30% är ingen höjdare (har man använt p-fond direkt farligt).

Investerade därav i The bond book (http://www.amazon.com/Bond-Book-Third-Edition-ebook/dp/B0046LV2FG/ref=sr_1_2?ie=UTF8&qid=1348386858&sr=8-2). Framförallt så fluktuerar även bonds i värde, bond funds (obligationsfonder) genom sitt NAV. Det är här många missar tror jag, att man faktiskt kan köpa en övervärderad bond som sedan faller. När en bond löper ut går kursen alltid ner till samma som den såldes för, så har man varit med från början så har man exakt tjänat vad räntan varit.

Längre löptid ger mer fluktueringar, alla bonds faller i värde om de generella räntorna går upp. Detta är mycket viktigt att komma ihåg. 1% upp i ränta 7% ner i nav är en tumregel. Med tanke på ränteläget just nu så är en del bonds rätt farliga, om räntan går upp då kommer de att gå ner rejält. Här är räntebevis från Avanza rätt bra som är kopplade till stibor räntan. Går räntan upp hänger räntebevisen med.

Kort och gott. Ett bra sätt att investera på för att sprida risken. Fluktuerar mindre än aktier, men man måste fortfarande tänka på att inte köpa övervärderade bonds. Mer om detta senare.

Det börjar se riktigt aptitligt ut med räntefonder. Två exempel:

Spiltan räntefond, 8,3% YTM.
Spiltan högräntefond, 10% YTM
(andra ligger väldigt lika, likt IKC avkastningsfond, har kollat)

Förenklat kan man säga att om ingen obligation konkar eller får annat betalningsproblem, och kurserna går sakta uppåt mot inlösenkurs, så får 2023 dessa räntor på 8-10%. Helt oslagbart i Sverige om detta sker. D-aktier ligger inte lika högt, p2p likt Savelend ligger runt 8%, högräntekonto långt efter. Så jag har faktiskt sålt av en del d-aktier likt Akelius och Kallebäck som ligger runt 6-7% i avkastning. Dessa ska in i spiltan räntefond.

Ett problem är att riksbanken inte höjt klart räntan, det kan ge negativ effekt.

En intressant sak dock är att när ECB släppte sin bomb med höjning så gick först obligationer ner rätt rejält för att sedan hoppa tillbaka till samma kurs. Kanske är botten nådd och det blir inte billigare? Om man tittar bakåt på tex Spiltan räntefond med korta obligationer så har “riskpremien” mot riskfria räntan (typ 0% dvs senaste åren) varit mellan 1% till 4% under coronan. Så… Även om riksbanken skulle höja till 4% så ligger fonden ändå på absoluta max som varit senaste låt säg 7 åren. Höjer de till 5%, då ser det lite värre ut men 3% över är fortfarande ok. Plus då att fonden främst äger FRN som justeras automatiskt för räntehöjningar.

YTM = Yield to maturity.

Eftersom jag äger d-aktier och obligationer med hög koppling till fastighetsbolagen, har jag sen 6 månader tillbaka följt hur riskerna ser ut i fastighetsbolagen.

Och nej jag kan inte se någon generell risk för allvarliga problem. Såvida inte något oväntat händer, dvs högre räntor än väntat idag eller elkris som spårar ur helt.

Har läst rapporter, lyssnat på conference call och mailat obligationsförvaltare. Och just nu kan jag inte se den risken.

Detta ska dock inte kopplas ihop med aktierna. De kan fortfarande få problem med nyemissioner och låg tillväxt mätt i vinst per aktie.

Så min analys är att obligationsmarknaden är som den är pga likviditetsbrist. Och när räntan framåt satt sig, om även på en hög nivå, så kommer marknaden tillbaka. Just nu avkastar (YTM) Spiltan högräntefond med 8,9%, inte illa. Som en D-aktie utan samma villkor.

Fredrik Lundberg summerar det bra: https://www.di.se/nyheter/det-ar-inte-fraga-om-en-krasch-a-la-90-talet/

“Jag skulle hellre prata om olikheterna. Då var det rätt så många nya aktörer som gav sig in i fastighetsmarknaden, det är det nu med men nu finns det en hel del väldigt bra solida fastighetsföretag vilket ger en helt annan stabilitet i branschen. Den andra skillnaden, som är stor, är att vi då hade räntor på 2-siffriga tal. Den tredje skillnaden är att då var den svenska ekonomin mycket bräckligare och svagare – nu har vi i grunden en stark svensk ekonomi, starka statsfinanser, ett starkt näringsliv och därmed en stark hyresmarknad. För det fjärde hade vi en fast växelkurs då.””

Har länge funderat på hur man ska hantera alla preferensaktier som släpps nuförtiden, mer som en obligation eller som en aktie? Svaret har vi nog fått i veckan. Eniros pref aktie har åkt ner en ca 50%, på ett rykte. Det visar att kursen liknar mer psykologin som präglar en aktie. Konstigt egentligen, upplägget liknar mer en obligationer förutom att det inte finns ett fast återköpsdatum. Visst, utdelningen är inte garanterad heller men är nog ingen höjdare för ett bolag att dra in den. Då är man rökt från marknaden i framtiden. Tyvärr måste jag erkänna att jag med lite företagspengar gjorde ett test och köpte ett gäng preferensaktier. Däribland Eniro… Man kan nog konstatera att testet börjar bli klart, man kan inte sätta in pengar man behöver löpande i pref aktier. Precis som med aktier, minst 2-3 år måste de sitta inne. Annars kan man åka på såna här smällar.

Det här lämnar dock en del intressanta saker åt andra hållet. Tänk er att köpa Eniros pref nu. När den var som lägst var utdelningen 48 kr och kursen 260 kr (ex 10 000 / 260 = 38,5 st á 48 kr per år = 1848 kr), det är 18% i ränta per år. Problemet är väl just om preffen kommer återköpas i framtiden, om de konkar eller vad som händer. Har tyvärr inte tid att sätta mig in i deras ekonomi. Rent strukturellt kan jag säga att deras business (kataloger) kommer att försvinna över tid (iaf kan man inte göra några stora pengar på det). Just nu hänger allt på hur de säljer in tjänsten, för något mervärde ger det inte kunderna. Kanske just därför de inte kommer finnas kvar om fem år? O andra sidan kan de förnya sig, hitta.se tex har jätte potential.

(Edit 2015, maj: Har på senare tid tänkt om när det gäller obligationer. Har insett att räntan inte kommer gå upp snabbt, just nu finns inget som tyder på det. Därav kommer obligationer fortfarande ge god utdelning, om man jämför med vanligt bankkonto. Högräntekonto är fortfarande mer säkert känner jag, men obligationsfonder är just nu inget dåligt val).

Snabbt inlägg: Har skrivit obligationer innan och nu kommit fram till ett svar på om man ska äga dem eller inte, och det är ett rakt nej. Jag tror vi har en gigantisk bubbla som håller på att byggas upp, många småsparare söker en trygg hamn och väljer “räntor” i företagsskulder. Vad många inte vet är att dessa är “floaters”, dvs priset går upp och ner. Priset börjar och slutat alltid på samma nivå i en obligationer såvida företaget inte ställer in betalningen, men däremellan så kan det gå ner och upp. Och detta med ganska mycket i procent.

Vad som hänt idag är att väldigt många sökt sig till obligationer, kursen har gått upp och givit väldigt hög avkastning, långt över vad räntorna för de underliggande skulder egentligen ger. Kolla på exemplet nedan, 11,66% avkastning på ett år (något lägre över hela 2012, 11,41%). 11,41% i avkastning på obligationer är väldigt högt historiskt, och med våra extremt låga räntor rent generellt så är det något som inte stämmer. Visst när räntan går ner går obligationerna upp i pris, men det räcker inte som förklaring (75 punkter ner i år). Plus att går räntorna upp nästa år då ligger obligationerna riktigt pyrt på att, lägg sedan på ett utflöde av kapital då pratar vi kanske minus tillväxt för vissa fonder.

Kolla sedan på sista bilden, de största innehaven. mellan 3,75 och 5,75% ligger dom på. Var kommer de där andra 9% ifrån eller vad det blir… Någon komplett lista på vilka obligationer fonden äger och till vilken kurs går inte att få tag på, iaf inte på ett smidigt sätt (förutsätter dock att de inte har fått tag på obligationerna  långt under “par”, dvs ursprungliga priset). Sen 0,95% i förvaltningsavgift på detta… usch usch usch.

https://www.avanza.se/fonder/om-fonden.html/2087/carnegie-corporate-bond-a

Kollade även upp Tele2 obligationen (ny sen sep 2012), då jag äger tele2 aktien. 3 månaders STIBOR + 0.95%, stiborn är idag på 1,3. Så 2,25%…. Ett skämt.

Luktar bubbla lång väg.

Se även http://www.pratompengar.se/viewtopic.php?t=3946