Pers Aktieblogg

Uppdaterad 2022-12-24

Läste just C Gardells artikel i Affärsvärlden. Han tycker inte börsen är dyr, då man inte kan jämföra mot historiska PE-tal som förr. Räntan har ju aldrig varit såhär låg. Då minns jag att Benjamin Graham hade en formel för detta. Men vad var den? Började leta och lyckades hitta den i “The intelligent investor” på sida 350, lite halvt undangömd. Warren Buffett använder denna fortfarande.

Här är den (min egen förklaring): 100/”10 years AA corporate bond yield”. Idag är 10 års räntan på 3,3%, så 100/3,3=PE30,3. Detta är alltså max. Då är aktien inte billig. Sen vill Graham ha margin of safely på 20% så max 24 för köp… De ni. Vi ligger långt under detta idag. Bolaget i fråga måste även ha en hyfsad tillväxt, men inget extremt.

Kollade upp hur det såg ut jan 2007. 100/5,5=PE18. 20% safety, PE14,5. Då hade det varit en annan puck idag, då hade det sett mörkare ut och man hade nog fått fundera på att köra räntor istället för en större delen av portföljen.

Edit 2019 aug, räntan är fortfarande ungefär samma. Ligger mellan 3,2 och 4%. Om vi ser till Sverige och Europa så är 10 års räntan hyfsat lik den i USA, något lägre i skrivande stund.

Edit nov 2020: 2,35% efter coronakrisen och trendar inte uppåt direkt. Detta ger PE42. 20% margin of safety = PE34.

Dec 2022: ca 5,5%, och trendar uppåt. Ger PE18.2, 20% margin of safety = PE14,5.

Pe-tal idag sp500: https://ycharts.com/indicators/sp_500_pe_ratio

Index: https://tradingeconomics.com/united-states/10-year-high-quality-market-hqm-corporate-bond-par-yield-fed-data.html

OLD, data från:

2019 bakåt: https://fred.stlouisfed.org/series/HQMCB10YR

2020: Denna kan också ses, då indexet ovan har blivit något smalt sen finanskrisen enligt Stockopedia: https://fred.stlouisfed.org/series/AAA

Nu i sommar kommer antagligen riksbanken sänka räntan då vi har deflation. USA kommer antagligen höja sin ränta i början av 2015. När räntan går upp går obligationer ner. Och vi har en lång väg upp när det gäller räntan till normalläge… Undra ja hur detta kommer att slå mot aktiemarknaden. Antagligen kommer flera fonder med obligationer gå riktigt dåligt om vi ser till de nästa 3-5 åren. Det borde gynna aktiemarknaden.

När det gäller konjunkturen så tycker jag det ser riktigt bra ut. USA har kommit igång väldigt bra, rapporterna slår förväntningar och orderingången här i Sverige från USA är väldigt god (läste precis Volvos rapport). Som jag skrivit innan så tror jag 2013 kommer ses som ett skifte i världen. Fokus flyttas från tillväxtländerna till USA/Europa. Vi är inte på någon konjunkturstopp ännu, vilket gör det här så intressant. Hur högt kan börsen gå egentligen? Vi har har ingen liten uppgång bakom oss. Visst, vi kan alltid åka på en correction (pausår) på en 10-15% men det är knappast något att sälja alla sina aktier för. Som det känns nu har vi säkert minst 2-3 år kvar på denna konjunkturcykel. Trevligt värre.

Räknade lite på inflationen de senaste 20 åren. 26% har den varit mellan 1992 och 2012.

Sen använde jag detta utmärkta verktyg: kalkyleramera.se/ekonomi/ranta-pa-ranta

3% i ränta över 20 år med 30% i skatt, blir 50% upp totalt.

Med sparkonton likt Sevenday eller ett räntebevis, bör detta vara möjligt de nästa 20 åren, iaf med så pass hög inflation som de varit senaste 20 åren. Om jag får spekulera så tror jag dock inte sparkonton kommer fungera så bra vid hög inflation, över 3-4%. De vanliga sparkontona kommer inte kunna höja sin ränta till mycket över 4%, vad jag kunnat läsa mig till så har högsta räntan varit 3,6%. Men visst, det har varit i ett låg inflationsläge. De flesta kontona startade nämligen från 2008 och framåt. Minns att Sevenday bara höjde sin ränta till 3,2 under 2010 då inflationen låg på 2,6%. Tar man bort skatten på räntan blir det bara 2,24% kvar… Så svårt att säga.

Hittade Parex som under 2008 hade väldigt hög ränta, men det verkar ha varit lockräntor, 5,6% obundet. Idag har de 1,5 mot Sevendays på 2,3%.

http://www.parex.se/se/news/index.php?id426=11166

Binda räntan kanske inte är så dåligt i alla fall, 6,3% över 5 år! Skulle lösts ut i år:

2008: De aktuella räntesatserna för kapitalkontot är, 6.1% – 1 år, 6,2% – 2 år, 6.3% – 3 år och 6,3% – 5 år. Det är möjligt att ta ut pengar från kapitalkontot före bindningstiden gått ut mot en avgift på 1%.